Retornos de multimercados reage e já atrai investidores



Valor Econômico RiskOffice
10 de outubro de 2005

Fundos abertos monitorados pela RiskOffice apresentaram rentabilidade acima do CDI em setembro, com ganho médio de 2,47%.

O início do ciclo de queda da taxa básica de juros (Selic) e o rali vivido pela Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) em setem­bro deu novo fôlego para os fun­dos multimercados. Das 22 car­teiras que compõem o Índice de Fundos Multimercados (IFM), criado pela consultoria RiskOffi­CE*, 21 superaram o Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI, o juro interbancário) e garanti­ram, na média, retorno equiva­lente a 165% do indexador.

O desempenho chamou a atenção dos investidores que co­meçam a deslocar parte de seus recursos para a categoria. Segun­do o sócio da RisckOffice, Fer­nando Lovisotto, só na primeira semana de outubro, a captação de recursos dos fundos mistos monitorados pela consultoria somou cerca de R$ 200 milhões.

No mês passado, o IFM, que mede a rentabilidade média de 22 fundos abertos, apontou ga­nhos de 2,47%, ante 1,50% do CDI. No ano, as carteiras também começam a se aproximar do índi­ce, com retorno médio de 13,59%, em comparação aos 14,08% acumulados de janeiro até setembro pelo CDI. Já o refe­rencial que mede o desempenho de 25 carteiras fechadas para captação apresentou rentabili­dade de 2,85% em setembro e já soma, no ano, retorno de 13,58%.

De acordo com Lovisotto, os fundos multimercados ganha­ram em três frentes. No câmbio, os gestores vinham carregando posições vendidas (apostando na baixa) na moeda americana e colheram bons frutos da valori­zação do real. Nos mercados aberto e futuro de juros, as apli­cações em títulos prefixados e as arbitragens com contratos de Depósito Interfinanceiro (DI) fo­ram favorecidas pela queda da Selic. Já na renda variável, as ações acompanharam o avanço do índice Bovespa, que subiu da casa dos 28.000 pontos para o recorde de 31.583 pontos.

Para o especialista, a invertida no desempenho da bolsa neste início de outubro — na semana passada, o Ibovespa perdeu 5,10% e já retomou a níveis de meados de setembro—não deve ser dura­doura e ainda pode beneficiar os fundos multimercados mais agressivos. "A queda rápida favo­rece aqueles administradores que montam estratégias com op­ções de Ibovespa, Telemar ou Petrobras, para ganhar nos mo­mentos de maior volatilidade do mercado", diz Lovisotto.

Apesar do desempenho favo­rável dos multimercados, a dis­paridade de ganhos entre os fun­dos abertos ainda é significativa. O Opportunity Total, por exem­plo, apresentou rendimento de 4,37% em setembro, enquanto o Direcional registrou retorno de 1,45%. No ano, as diferenças são ainda mais perceptíveis, com o ARX Extra ganhando 19,89% e o BBM High Yield na ponta mais baixa, garantindo 9,54%.

Para Lovisotto, numa observa­ção mais genérica do retorno da categoria, as carteiras especializadas em bolsa são as que leva­ram a melhor até agora. Mas, co­mo a expectativa dos analistas é de que o corte da Selic realizado pelo Comitê de Política Monetá­ria (Copom) reiniciado em se­tembro tenha continuidade nos próximos meses, os multimerca­dos podem ser favorecidos de maneira mais homogênea. "Quando há uma tendência defi­nida do cenário, os multimerca­dos vão muito bem pois os ges­tores têm condições de traba­lhar com operações que tragam prêmios maiores e a relação com o referencial CDI também passa a ser menor", diz.

Pelos dados do site Fortuna, só neste ano, até 29 de setembro, os fundos multimercados perderam R$ 39,5 bilhões, para um patrimô­nio líquido que ronda os R$ 101,5 bilhões. Mesmo assim, a categoria ainda representa uma parcela de 17% das aplicações em fundos de investimento abertos. Em setem­bro, os números preliminares do Fortuna já mostravam que as car­teiras ensaiavam alguma recupe­ração em termos de ingresso de recursos. Até o dia 29, a captação somava R$ 192,9 milhões.

*Marcelo Rabbat, um dos sócios da RiskOffice, é consultor especializado em riscos de crédito e de mercado, indicado para o prêmio de melhor Consultor de Risco pela Revista Investidor Institucional.
Autor: Assessoria de Imprensa Web


Artigos Relacionados


Fundos Multimercados Rendem 80% Em Três Anos

Multimercado Sem Renda Variável Vira Alternativa á Renda Fixa

Diferença De Ganhos Entre Multiercados Agressivos é Grande

“hedge Funds” Melhoram Rentabilidade Em Relação Ao Cdi

Analista Recomenda Postura Mais Conservadora

Riskoffice Cria índices De Long/short E De Multimercados Para Institucionais

A Dura Vida Dos Fundos Hedge